Le financement de la petite et moyenne entreprise (PME) au Maroc

Le début des années 80 a été l'une des périodes les plus difficiles pour l'économie marocaine. Cette période a été marquée par une détérioration des équilibres internes et externes dus en partie à la faiblesse structurelle de l'économie marocaine (dépendance de la production aux variations climatiques, vulnérabilité du phosphate par rapport aux cours internationaux...), mais aussi à un environnement économique défavorable (hausse du prix du pétrole, valeur élevée du dollar...). Pour remédier à cette situation, le Maroc, avec l'aide du Fonds Monétaire International (FMI) et de la Banque Mondiale a mis en place le Programme d'Ajustement Structurel (PAS) à partir de 1983. Ce programme visait le redressement des déséquilibres macroéconomiques et le remboursement de la dette extérieure. L'une des caractéristiques majeures du PAS est le « désengagement de l'Etat » dans des secteurs qui favorisaient pourtant l'emploi et donc le développement social. Pour combler ce vide, la création d'entreprises et, notamment, des Petites et Moyennes Entreprises (PME) était nécessaire. Plusieurs efforts ont été fournis dans ce sens, et aujourd'hui ce type d'entreprises occupe une place importante dans le tissu productif marocain (95% des entreprises).

[...] Ce fonds garantit 60% du crédit principal. Le fonds Hassan II pour le développement économique et social : Il a été créé le 16 mars 2000.Il vient en aide aux investisseurs directement pou l’acquisition de biens immeubles et indirectement par la concession de locaux à loyers continus. Il s’intéresse au développement des secteurs à fort potentiel de développement et d’exportation. Il intervient dans le secteur foncier à travers la prise en charge du coût d’une partie des terrains et bâtiments industriels. [...]

[...] Toutefois, les banques exigent des garanties, pour compenser les créances en souffrance cristallisées à cause de la défaillance des emprunteurs et du dysfonctionnement du système judiciaire. Ce qui explique l’augmentation des garanties. Les autres modes de financement complémentaires s’avèrent inadéquats face aux besoins des entreprises. Plusieurs instruments de financement ont été mis en place par les pouvoirs publics, les établissements bancaires ainsi que les organismes financiers spécialisés. Néanmoins, l’utilisation de ces mécanismes reste insuffisante et n’a pas produit l’effet de levier attendu. [...]

[...] Les créanciers aiment voir les dettes consenties à l’entreprise se garantir par la montée de la valeur des capitaux propres. Les dirigeants de leur côté favorisent le financement par autofinancement tant que cela leur permet d’assurer un certain degré de liberté. Les actionnaires préfèrent percevoir leurs bénéfices en terme d’accroissement de plus values sur leurs titres tant que les dividendes sont relativement plus taxés. Toutefois, le risque lié à la coupure du marché financier, le coût d’opportunité du à la non-distribution des dividendes s’avère être des raisons suffisantes pour conseiller l’entreprise à éviter une politique de financement basée exclusivement sur l’autofinancement. [...]

[...] VERNIMEN P., la finance de l’entreprise DALLOZ, Paris 6e édition pp. 706-707. KEISER A.-M., Gestion Financière ESKA, coll. GESTION, Paris, 2e tirage p KEISER A.-M., Gestion Financière ESKA, coll. GESTION, Paris, 2e tirage p Cité par ZAHRAOUI O., Le capital risque en tant que moyen de financement des PME/PMI Thèse pour le doctorat ès sciences économiques, Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales, Rabat-Agdal, Université Mohammed V p Investment Climate Assessment : évaluation du climat d’investissement 7 Firm Assessment and Competitiveness Survey Direction de la Politique Economique Générale (DPEG)-Ministère des finances, Evaluation du financement de la PME au Maroc Louali H., Document de travail Nº 91, août 2003, p.14. [...]

[...] - Accélérer l’application de l’accord entre le GPBM et l’ANPME, stipulant l’abolition du cautionnement personnel. - Intensifier le développement des sources alternatives de financement, en particulier le crédit-bail, les fonds d’investissement, et les fonds de capital-risque. - Développer les méthodes d’évaluation des demandes de crédit au sein des banques, par l’introduction de techniques modernes de crédit PME (outils de gestion de risque et systèmes d’information adaptés ; incitations des agents de crédit, qui soient spécifiques aux portefeuilles PME ; développement de partenariats entre banques et grandes entreprises pour améliorer le financement des PME fournisseurs ou sous-traitants de ces dernières)[10]. [...]